El problema no es la deuda sino su crecimiento

Lo que derrumba el crecimiento de las naciones no es el alto nivel de deuda, sino el alto crecimiento de esta deuda durante más de cinco años. Esta en la conclusión del economista Ruchir Sharma en su libro The Rise and Fall of Nations. 

Esto ayuda a entender mejor la crisis fiscal de Puerto Rico, ya que la cantidad de deuda pública de Puerto Rico no es exagerada – como ya hemos documentado en este blog-, pero si lo fue su crecimiento desde el 2000 al 2012. bvhh-square-orig.jpg

Tiene este estudio una nota positiva: las naciones que se empacharon con deuda, tardan, en promedio, unos 5 años en recuperarse. Si esto es así, estamos cerca del fin de nuestros problemas fiscales.

Bobby López

¿Qué piensan hacer los candidatos con la industria de la salud en Puerto Rico? ¿Qué piensa el NY Fed de la crisis demográfica de PR?

elpollitide3patasEn el programa de hoy 13 de agosto hemos analizado, por una parte la propuesta del candidato PPD sobre la industria de la Salud en Puerto Rico. Aunque están todavía muy crudas las ideas, se ve que este candidato está pensando, sobre todo en cómo arreglar el Plan de Salud del Gobierno, más conocido por Mi Salud o la Reforma. Esto es lógico, ya que es la parte de la salud que es pagada directamente por el Estado. Formula Bernier aquí un deseo, que comparte con muchos conocedores de esta industria, que hay que quitarle protagonismo a las compañías aeguradoras. Lo importante aquí es ¿cómo se va a hacer esto, si no hay dinero para asumir los riesgos que, al presente, asumen estas compañías? Esto es lo que, por ahora, no ha contestado en candidato y lo que nuestro panel saca a la luz.
También empezamos a comentar una serie de artículos sobre Puerto Rico por parte de la Reserva Federal de Nueva York. Hoy vimos el impacto de la migración.

Puerto Rico tiene pocas camas de hospital por habitante

Aunque Puerto Rico tiene muchos médicos, como demostramos en el post anterior, sin embargo tiene pocas camas de hospital, como se puede ver en la tabla adjunta.

El número de camas de hospital  por cada 1000 habitantes, en Puerto Rico está por encima del 44% de los países. Esto es poco, si se considera que, en número de médicos por población, Puerto Rico está por encima del 77% de todos los países del mundo.

Además, en términos de ingreso, Puerto Rico ocupa la percentila 60%, entre todos los países del mundo.

Podemos por tanto concluir que Puerto Rico tiene menos camas de hospital de las que debería, cuando se compara con su ingreso y con los médicos que tiene.

Esto nos nos debe se extrañar, si se toma en cuenta que la Reforma del Salud, desde el 1994 al 2000 eliminó un número sustancial de camas, al integrar el sistema de hospitales públicos en el sistema privado

¿Quién dijo que en Puerto Rico hay pocos médicos?

Tras estar perdiendo 400 médicos al año desde, Puerto Rico cuenta con unos 9,100 facultativos residentes en la Isla al 2014.

¿Es este éxodo una crisis humanitaria? Vayamos, como siempre a los datos. Vayamos a los indicadores del Banco Mundial sobre la cantidad de médicos por cada 1,000 habitantes en más de 100 países del mundo. Y nos encontraremos con una sorpresa:

Con los 9,000 médicos que quedan en Puerto Rico (es decir, 2.8 médicos por cada 1,000 habitantes), la Isla todavía está por encima del 76% de los países del mundo, por encima del promedio de la OCDE (lo paises desarrollados) e, incluso, por encima de los médicos por habitantes que tiene Estados Unidos.

Ver tabla completa

Quizás entonces, esta emigración que vemos de profesionales de la salud desde Puerto Rico a Estados Unidos es simplemente el desarrollo natural de un mercado que estaba saturado y que se está nivelando para reflejar que, si somos menos, necesitamos menos.

Bobby López

Economia 101

Cómo el jugar con las tasas de interés provocó la gran crisis del 2008. Y por qué puede volver a pasar

Cómo el jugar con las tasas de interés provocó la gran crisis del 2008. Y por qué puede volver a pasar.
La crisis mundial del 2008 fue, en parte, inducida por el gobierno de Estados Unidos -la Reserva Federal- tratando de manejar las tasas de interés, que son el precio al que se alquila el dinero. Por esto, es importante entender qué el gobierno está intentando hacer con esta tasa, con este precio.

Cuando ocurrieron los ataques terroristas del 11 de septiembre del 2001, la primera reacción de Bush y Alan Greenspan fue bajar las tasas de interés para estimular la compra de casas y la economía.

Junto a esto hay que tener en cuenta que Estados Unidos tiene como política pública el fomentar que la gente compra casa, para incentivar que la gente sea propietaria de sus viviendas. De aquí salieron las legendarias agencias para estimular la vivienda: Fannie Mae, Ginnie Mae y FHLB.

Por lo tanto, el gobierno decidió, en el 2001, empeñarse en fomentar la compra de vivienda, como una forma rápida de impedir que cayera la economía.Para logar esto, el gobierno americano mantuvo las tasas de interés artificialmente bajas por cinco años. Esto atrajo, desde todo el mundo, tanto dinero al mercado de hipotecas de Estados Unidos, que los bancos tenían problemas para prestar tantas hipotecas. Empezaron a prestar a cualquiera, aunque no tuviera empleo o ingresos suficientes (hipotecas “subprime”). Se creó una burbuja de hipotecas. Una burbuja se da cuando un activo aumenta desproporcionadamente de precio.

Las burbujas no se desinflan, sino que revientan. Y eso fue lo que pasó en el verano del 2008. Con la peculiaridad en este caso, que de los reventó no fueron los banquitos hipotecarios del país, sino los grandes bancos de inversión americanos. Estos bancos habían encontrado una forma fácil de hacer dinero, asegurando las hipotecas contra caídas de precios. Al final, esta mina de oro, como para el Rey Midas, fue su perdición.

¿Qué ha pasado desde entonces? Los gobiernos se han hecho adictos a las tasas de interés bajas, y las consideran la única forma de mantener las economías. Algunos países, desde 2014, han llegado incluso a ofrecer tasas de interés negativas: hay que pagar al banco central por tener depositado en el banco.

Esto ya entra en el terreno de lo anti-natural. Sería más apropiado reconocer que las tasas de interés no son un buen instrumento de política pública. Estamos viendo el caos en el que ha caído Venezuela por tratar el gobierno de manejar los precios de la comida. Si insistimos en seguir manipulando el precio del dinero, algo malo nos debe de pasar.

Bobby Lopez

 

Cómo contactar a Economía 101

25 .- El presupuesto del 2017 mantiene intacto del tamaño del gobierno en PR

En el programa del pasado sábado 28 de mayo analizamos someramente las implicaciones del Presupuesto del Gobierno de Puerto Rico para el 2017 presentado por el Ejecutivo esta semana para la consideración de la la Legislatura. En este presupuesto, según nuestros analistas, no existen reducciones de gastos reales. La reducción aparente de 700 millones consiste simplemente en no considerar ningún pago de principal a la deuda.

Esto nos llevó al análisis de la propuesta Junta de Control Fiscal, que de aprobarse, conlleva automáticamente una moratoria en todos los pagos de deuda hasta el 15 de febrero del 2017, al menos. Discutimos si tiene sentido juzgar la propuesta de la Junta por los poderes que se le ha otorgado (que son enormes) como si fuera hacer todo lo que tiene derecho a hacer (despuedir empleados, vender activos, parar legislaciones y presupuestos, etc). Llegamos, más o menos al consenso de que lo más probable es que la Junta no adopte muchas de estas medidas y que acae siendo una institución más del gobierno, encargada de asegurarse que los presupuestos estén cuadrados de verdad, son trucos, como hasta ahora.

Puede escuchar este interesante debate en el audio del programa:

Qué cambios importantes trae el Presupuesto 2017 del Gobierno de Puerto Rico

La siguiente gráfica es un interesante “insight” a lo que trae el presupuesto para el 2017 que el Ejecutivo acaba de recomendar a la Legislatura.

Se presentan tan solo el presupuesto recomendado para las agencias para las que se recomiendan los mayores aumentos y los mayores recortes.

 

Mayores cambios en presupuesto 2017

Para escoger cuáles fueron los mayores aumentos o recortes promedio el ranking en los cambios absolutos con los cambios porcentuales.

En total el presupuesto implica una reducción del 7%, esto es más del triple de lo que se proyecta que decrecerá la economía para el 2017, según la Junta de Planificación. Se observa, por lo tanto, una reducción real en los gastos.

Lo que más se está recortando en el pago de deuda, para la que solo se están presupuestando 210 millones, a pesar de que el servicio de la deuda con cargo al fondo general, es casi cuatro veces esta cantidad. Se está, obviamente, suponiendo un impago.

El dinero para el Caño Martín Peña se explica porque el gobierno ha ganado un importante grant federal pero se le obliga a poner dinero estatal en el proyecto.

Llama la atención la duplicación del presupuesto del Centro Médico de Rio Piedras. Y pareciera que el gobierno está dispuesto a acabar el Centro de Cáncer, de ha sido un proyecto complejo.

Hay mucho más que se puede aprender de los planes de un gobierno y de las luchas políticas que lo configuran a base de analizar su presupuesto.

Esto es lo que haremos en el programa del Economía 101 el sábado 28 de mayo a la 1 pm por NotiUno 630 AM.

Bobby López

No es lo mismo déficit actuarial que deuda de bonos

En este programa analizamos qué cambios tiene la nueva versión que salió esta semana, del borrador de ley para la Junta de Control Fiscal para Puerto Rico (ley Promesa, HR 5278, del representante Sean Duffry). Le dedicamos especial atención a la importancia (o poca importancia) que se les da a los fondos de pensiones.

Para ello, aclaramos que un ‘déficit actuarial’ de 40 billones no es comparable con una deuda de bonos, en el sentido de que, financieramente, son dos conceptos distintos. Una deuda de bonos surge porque el gobierno tomó un dinero prestado para hacer algo (construir un tren urbano, por ejemplo). Sin embargo, un déficit actuarial surge porque un matemático (un actuario) hace unas proyecciones de cuántos empleados tendrá una cierta agencia en los próximos 30 años, y además hace una proyección de cuánto rendirán las inversiones del fondo en los próximos 30 años.

 

Si, tras estas proyecciones, surge que, al presente, no hay dinero suficiente en el fondo para pagar a todos los empleados que se proyecta estarán retirados en el futuro, entonces, se dice que hay un “déficit actuarial”. Como se ve, se trata de un concepto financiero distinto de una deuda adquirida. Los dos son problemas que hay que atender, dinero que hay que conseguir, pero sus grados de certeza son muy distintos, y no pueden ser mezclados, en un mismo lugar a la hora de hacer una estrategia financiera.

A continuación pueden escuchar el audio del programa:

 

¿Por qué no se ponen de acuerdo Demócratas y Republicanos sobre la Junta Fiscal para Puerto Rico?

¿Por qué no se ponen de acuerdo Demócratas y Republicanos sobre la Junta Fiscal para Puerto Rico?

En el programa de hoy discutimos el trasfondo político-ideológico que impide que demócratas y republicanos se pongan de acuerdo sobre la Junta de Control Fiscal para Puerto Rico.

Todo tiene que ver con la preparación de una gran batalla que se librará en el Congreso de Estados Unidos en los próximos 10 años. Se trata de la estrategia de cómo bregar con las próximas quiebras de gobiernos estatales que se avecinan. Empezando por Illinois, siguiendo por Massachusetts, y extendiéndose por la mitad de Estados Unidos. El envejecimiento de la población está haciendo que todos los planes de pensiones (incluyendo el Seguro Social) se estén aproximando a la bancarrota.

Pero en la mayoría de los estados, como en Puerto Rico, el pago de los bonos tienen precedencia sobre el depósito en los fondos de pensiones.

A los demócratas les gustaría ver esto invertido: que se abone primero a los fondos de pensiones que a los bonistas. Los republicanos, y muchos politicos de los estados, sospechan que si se empiezan a violar las garantías dadas a los bonos, este mercado puede desaparecer, o al menos, hacerse muy caro el costo de tomar prestado.

Puerto Rico es, en este contexto, un laboratorio donde los demócratas pueden probar su teoría de que se pueden dejar de pagar los bonos, para dar prioridad a las pensiones. Porque, en el caso de Puerto Rico, la protección de los bonos está explicitada en la Constitución. Si se logra crear un precedente aquí. será más fácil que los Tribunales apoyen este principio de la primacía de las pensiones en las próximas bancarrotas estatales.

Cabría preguntarse ¿no es un poco exagerado producir tanto daño a tanta gente tan solo para avanzar en una batalla ideológica? Si algo tiene claro el presidente Obama, como se demuestra el caso de los “baños transgénero”, es que la ideología tiene precedencia sobre cualquier consideración práctica.

A Puerto Rico lo levantó, en los años 1960s, una lucha ideológica: el interés de Estados Unidos en demostrar que la democracia en esta isla era mejor sistema de gobierno que el comunismo en la isla de Cuba. Parece que ahora, otra lucha ideológica va a tratar de hundirla.

Bobby López

A continuación el audio del programa donde debatimos este tema:

https://hearthis.at/creandoradio/economia-14-de-mayo-de-2016/